ファンドの平均格付けとは何ですか?


ファンドの平均格付けとは

ファンドの平均格付けとは、債券に投資する投資信託(ファンド)において、そのファンドが組み入れている債券の格付けを、組み入れ比率によって加重平均したものです。

債券に投資する投資信託目論見書などに、「ポートフォリオの全体の平均格付けを原則としてAAとします」などという記載がある場合があります。 これは、ファンドが組み入れている債券の格付けを平均(加重平均)したものがAA(「ダブルA」と読む)となるように、様々な債券を組み合わせて投資するということです。なお、格付は、格付機関と呼ばれる専門の会社が各債券に対して付与しています。

 

平均格付の考え方

例えば、あるファンドは、ファンドの資産の50%を格付けA(「シングルA」と読む)の債券に投資し、残りの50%を格付けがAAA (「トリプルA」と読む)債券に投資していたとします。このファンドの平均格付けはAAということになります。これは極端な例であり、実際には、運用会社が独自に各格付けにポイントを付け、そのポイントの加重平均を出すなど独自の計算方法があるようです。

 

平均格付を維持する意味

ファンドの平均格付けを一定以上に維持するように運用するということは、ファンド全体の信用リスクが高くなりすぎないようにするという意味を持っています。また、目標とする平均格付けのレベルはファンドにより異なります。「AA」以上のレベルに維持するファンドもあれば、「AA-(AAマイナス)」としているファンドもあります。もちろん、それ以外のレベルに維持するファンドもあります。

 

平均格付とリスクの関係

債券の格付は、その債券を発行した会社や機関が債務を履行する能力を表しています。この能力が高ければ投資家は債券が満期を迎えたときに額面通りの金額を返済してもらえる可能性が高く、この能力が低い場合は、きちんと返済してもらえる可能性が低くなり、それだけ投資家にとってはリスクが高いことを意味します。したがって、平均格付が低い投資信託の方が平均格付が高い投資信託よりもリスクが高い投資対象ということになります。

一般的に、先進国の債券に投資する投資信託の方が、新興国の債券に投資する投資信託よりも平均格付は高く、リスクが低い投資対象となります。また、優良企業が発行する債券に投資する投資信託の方が平均格付は高く、新興企業や財務状況の良くない企業が発行する債券に投資する投資信託よりもリスクが低くなります。