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インデックス・ファンドが特定の指数と連動するように設計されているファンドのことであるのに対し、エンハンスド・インデックス・ファンドは指数を若干（通常0.5〜2％程度だがファンドにより異なる）上回ることを目的として設計・運用されるファンドのことです。リスクは対象とする指数と同程度に押さえつつも、パフォーマンスにおいては指数と連動させるのではなく、それを数パーセント上回ることを目指します。ただし、リスクをインデックスと同程度に押さえるといっても、インデックスを上回るリターンを目指すのですから、インデックスよりは高いリスクをとっています。
最もオーソドックスなエンハンスド・インデックス・ファンドは対象とする指数の構成銘柄を選別的に組み込むことでインデックスを上回る成果を達成することを目指します。例えば、S＆P500種総合株価を対象とするエンハンスド・インデックスであれば、構成銘柄の400銘柄はベンチマークと同じ比率で組み入れ、残りの銘柄については、アンダーバリューかオーバーバリューかを評価した上で、ベンチマークに対してオーバーウェイト、あるいはアンダーウェイトで組み入れます。これを銘柄ベースで行うファンドもあれば、セクターベースで行うファンドもあります。銘柄やセクターをオーバーウェイトとするか、アンダーウェイトとするかを決定するためのクライテリアはファンドにより異なります。
また、上記のような方法だけでなく、デリバティブを利用することでインデックス＋αの達成を目指すエンハンスド・インデックス・ファンドもあります。中でも、米国のRydex Fundのようにデリバティブをより積極的に利用することで、指数を大幅に上回る（例えば50％のように）ことを目指すエンハンスド・インデックス・ファンドもありますが、これらは、レバレッジド・インデックス・ファンド（leveraged index-based funds）と呼ばれ、一般のエンハンスド・ インデックス・ファンドとは区別されることが多いようです。エンハンスド・インデックス・ファンドは米国で90年代はじめに台頭しましたが、米国の90年代の株式市場のように値上がりが続くときには、ベンチマークをわずかに上回ることを目指すファンドというのは、それほど人気がでませんでした。しかし、市場が下落に転じ、同時に金利も低下すると、エンハンスド・インデックス・ファンドの魅力が注目されるようになってきました。現在では、個人投資家だけでなく、多くの米国の大手年金基金がインデックス・ファンドとは別にエンハンスド・インデックス・ファンドでの資金運用を行っています。
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