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5) システマティックリスク・リターン
システマティックリスクは通常β（ベータ）という指標で表されます。β= 1が市場全体と同程度のシステマティックリスク、β= 0がシステマティックリスク = 0です。例えば、インデックスファンドのβは1ですし、「純資産と同額のインデックス先物を売り建てします」と銘打ったベアファンドのβは-1です。また、インデックスファンドに70%、リスクフリー金利に30%のアセットアロケーションを行えば、その資産全体のβは0.7です。
システマティックリターンは、次のような計算で求められます。
大括弧[ ]の中身は、市場インデックスの「リスクフリー金利に対する超過収益率」です。これにbをかけることで、取ったシステマティックリスクから考えて対リスクフリー金利超過収益率がどれだけ得られているべきかが計算されています。これを、リスクプレミアムと呼びます。最後に、これにリスクフリー金利を足すことで、システマティックリターンが計算できます。
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